中金公司谈今年白酒板块业绩

2025年5月10日，白酒行业近期表现持续亮眼，多家上市公司业绩大幅增长，市场情绪高涨。根据中金公司的最新研报分析，今年白酒板块整体呈现稳健增长态势，高端和次高端白酒表现尤为突出，而中低端白酒则面临一定压力。

从2023年以来的数据来看，白酒行业在消费场景复苏的推动下，业绩表现显著改善。例如，2023年宴席场景的高增长带动了相关酒企的业绩提升，同时高端酒和次高端酒的市场需求保持强劲。此外，中金公司指出，白酒行业的周期属性已弱化，行业成长确定性增强，龙头企业的基本面依然稳健向好。

具体到公司层面，贵州茅台、五粮液等龙头企业继续引领行业增长。数据显示，2023年一季度，贵州茅台实现净利润同比增长超20%，五粮液也保持了较高的增速。与此同时，次高端白酒企业如山西汾酒、舍得酒业等同样表现不俗，一季度净利润同比大幅增长。

然而，行业内部也存在分化现象。中金公司指出，部分中小酒企因估值过高或业绩增长透支，在市场波动中面临较大风险。例如，金徽酒因股价波动风险被提示需警惕短期情绪回落的影响。此外，区域酒企如皇台酒业等则因市场定位和品牌力不足，业绩表现不佳。

展望未来，中金公司认为白酒板块的估值调整接近尾声，预计2025年将是板块价格拐点。随着经济复苏的推进以及消费升级的持续拉动，白酒行业有望迎来新一轮增长周期。中金公司建议投资者重点关注具有品牌优势和市场地位的龙头企业，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖等。

值得注意的是，中金公司还强调了白酒行业的长期投资价值。其研报指出，白酒作为资本市场长周期产业，其抗风险能力较强，并且在经济下行压力下仍能保持韧性。因此，尽管短期内市场可能受外部因素影响出现波动，但中长期来看，白酒板块的投资机会依然值得期待。

综合来看，白酒行业在2025年的表现值得期待。中金公司预计，随着消费场景的进一步复苏以及行业结构的优化升级，白酒板块的整体估值和业绩有望继续提升。投资者应密切关注行业龙头企业的动态以及消费升级趋势对市场的影响。

（ 作者： | 责任编辑：歌者 ）