美国银行与摩根大通预测美联储本月结束资产负债表缩减

美国银行在最新的策略报告中指出，预计美联储将在10月底而非原先预期的12月结束其约6.6万亿美元的资产负债表缩表进程，标志着量化紧缩（QT）即将收官。该行此前的预测是缩表将持续至年底，但近期回购协议市场利率持续走高，促使其重新评估时间表。

与此同时，摩根大通的策略团队也给出相似的判断，认为美联储在本月的FOMC会议上极有可能宣布停止缩表，以避免对金融市场造成进一步的流动性紧张。两大华尔街机构的观点在业内形成共识，显示出对美联储政策转向的预期正在加速聚拢。

分析人士指出，近期美国短期融资市场的回购利率已升至4.23%，表明市场准备金开始趋紧，这一信号可能促使美联储提前结束QT，以防止流动性进一步枯竭。美联储主席鲍威尔以及理事Waller近期的公开表态也暗示，若市场出现显著压力，央行将灵活调整政策路径。

从宏观角度看，结束缩表将对美国经济产生多重影响。首先，停止从金融体系抽走流动性有助于稳定资产价格，降低债券收益率的波动幅度；其次，流动性回暖可能支撑企业融资需求，提升投资者信心。然而，部分市场观察者提醒，若美联储在结束QT的同时仍维持高利率水平，通胀压力仍需通过其他手段加以抑制。

美国银行的报告还提到，当前的高利率环境已经向美联储传递了准备金紧张的信号，这可能是促使其提前结束QT的关键因素之一。该行强调，政策制定者需要在防范金融风险与维持货币紧缩之间取得平衡，以确保经济增长不受过度冲击。

摩根大通则补充称，若美联储在本月宣布停止缩表，可能会随即启动临时公开市场操作（TMP），以进一步缓解结算日和财政年度末的资金压力。该行预计，短期内美联储还将保持对流动性市场的密切监控，确保金融体系的平稳运行。

市场对美联储可能的政策转向已经做出提前反应。美国国债收益率曲线在过去几天出现小幅回落，美元指数亦出现轻度走弱，显示投资者对流动性宽松的预期正在增强。与此同时，部分资产管理公司已开始调整其资产配置策略，增加对高收益债券和股权类资产的配置比例。

值得注意的是，尽管多数机构预测美联储将在本月结束QT，但仍有部分分析师持保守观点，认为美联储可能会在更长时间内维持缩表，以确保通胀回落至目标区间后再逐步放松政策。这种分歧反映出当前宏观经济环境的复杂性以及政策制定的不确定性。

总体来看，美国银行与摩根大通的共同预测为市场提供了明确的信号：美联储有望在本月结束资产负债表缩减，标志着量化紧缩的终点即将到来。此举若实现，将为美国金融市场注入新的流动性支撑，同时也为全球投资者提供了重新评估风险与回报的依据。

（ 作者： | 责任编辑：歌者 ）